近日，新能源重卡企业深向科技股份有限公司（以下简称“深向科技”）再度向港交所递交上市申请书，中金公司、招银国际担任联席保荐人。这也是深向科技第二次冲击港股上市，其在2025年11月提交的首次申请已失效。
这家成立于2020年的企业被称为“卡车界特斯拉”。官网信息显示，公司由百度与狮桥集团在2020年12月的Apollo生态大会上共同宣布成立，瞄准自动驾驶货运赛道。
上市申请书中将其定位为技术驱动的新能源重卡及智能公路货运技术提供商，专注于以电动化与智能化技术，推动公路货运行业向零碳、高效、安全的物流跃迁。根据灼识咨询的资料，按2025年销量计，其在中国新能源重卡市场位居第九。
收入三年增长近9倍但仍处亏损
从其业绩表现来看，2023年、2024年、2025年，深向科技收入分别为4.26亿元、19.69亿元、39.61亿元，三年间收入规模增长近9倍。
收入结构上，新能源重卡销售是其主要来源。在2023年至2025年的业绩记录期内，新能源重卡销售收入占总营收比重均超99%，其中2025年该业务收入达39.27亿元，占比99.2%。
深向科技在申请书中指出，新能源重卡销售收入的快速增长，得益于2023年起的商业化落地，叠加新能源重卡市场渗透率持续提升；其余收入则来自“天玑·随行”“天玑·雁行”相关服务，未来预计新能源重卡销售收入将继续增加。
深向科技的毛利率也呈持续上升趋势。2023年、2024年、2025年，公司毛利分别为180万元、980万元、1.949亿元，整体毛利率从0.4%、0.5%提升至4.9%。
不过，该公司于往绩记录期间仍处于亏损状态。2023年、2024年、2025年，深向科技净亏损分别为3.89亿元、6.752亿元、6.491亿元，三年累计亏损超17.13亿元。且该公司预计2026年仍将录得净亏损。
对于持续亏损，深向科技解释称，主要是公司正从尚未产生收入的研发阶段过渡至全面商业化及产能爬坡阶段；同时，历史亏损受IPO前优先股投资产生的、按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动影响，此外市场竞争加剧、行业价格下行也对财务表现造成一定压力。
根据深向科技披露的数据，公司2023年、2024年及2025年研发开支分别为3.52亿元、3.648亿元及3.866亿元。伴随营收规模持续提升，研发费用占营收比重由2023年的82.7%回落至2024年的18.5%，2025年进一步降至9.8%。
从经营现金流表现来看，深向科技于2025年实现经营活动所得现金净额首次转正，为8.352亿元；而2023年、2024年该公司经营活动所用现金净额分别为-7.146亿元、-4.296亿元。
IPO前再获大额融资3.1亿美元
公开报道显示，深向科技的创始人万钧早年担任中联重科股份有限公司副总裁兼融资租赁公司总经理；2012年，万钧离开中联重科自立门户，创立物流行业数字化技术公司狮桥集团，后者在物流运输平台服务、卡车金融和交易服务领域占据领先地位。
在万钧看来，物流行业深陷“辛苦却赚不到钱”的困局：燃料成本占大头，油钱占比达40%；人力成本紧随其后，工资占20%-30%。 为此，万钧选择了再创业。2020年12月，万钧联合百度和狮桥成立深向科技；2023年11月，将总部落户安徽合肥；2023年5月，深向首款新能源重卡车型步入规模量产阶段。
元新闻报道显示，万钧的初衷是为商用车做自动驾驶解决方案，先用电替代油，再用智驾取代司机，降低人力支出；但要想做好智驾，需要把车研发好。
目前，深向科技已推出深向星辰、深向星途两款主力量产新能源重卡，也是其收入的主要来源。数据显示，2023年6月，深向星辰一代正式开启交付，截至当年年末累计交付超500辆卡车；2025年，陆续推出深向星辰二代、深向星途及面向海外市场的右舵车型，全年合计交付8020辆。
值得一提的是，虽未实现盈利但深向科技持续获得资本青睐。上市申请书显示，自2022年以来，深向科技已累计完成13轮融资，仅2026年就完成了两轮Pre-IPO融资。微信公众号“DeepWay深向”显示，今年1月，深向科技完成Pre-IPO轮融资，总募集金额达11.77亿元；4月深向科技再增大额融资，本轮累计募集资金超3.1亿美元，创下重卡自动驾驶行业近五年最大单轮融资纪录。此次融资由阿联酋磊石资本（Stone）领投，澳大利亚知名养老基金NGS Super、厦门国升基金跟投，亚洲影响力私募股权基金ABC Impact、南京融和创投作为老股东持续加注。
从股权结构来看，IPO前，万钧、上海钧纬、北京成岳及员工激励平台构成深向科技的单一最大股东集团。截至最后实际可行日期，共同拥有并有权控制已发行股本总额约20.44%的权益。其中，万钧直接的持股比例为3.64%，上海钧纬持股为4.78%，员工激励平台上海钧盛、上海钧远均持股为4.49%，北京成岳的持股比例为3.04%。
此外，百度、联想等知名企业均在其股东行列，其中百度持股比例为13.48%，联想持股2.21%；海外资本阿联酋磊石资本（Stone）持股比例9.95%。除此之外，合肥本地国资平台、产业基金、国内知名风投及私人投资者等也位列股东名单。
对于深向科技而言，其过往主要通过股权融资与客户订金拨付运营，因此资金压力仍是当前挑战。申请书中提及，未来仍需筹措大量额外资金以支持研发活动、卡车定制能力扩充、销售与营销投入，以及营运资金需求。
截至2025年12月31日，深向科技的现金及现金等价物为人民币16.12亿元；截至期末，公司流动负债净额达24.245亿元。
对于此次IPO募资金额，深向科技表示，将用于新能源重卡的持续研发及智能公路货运技术的商业化；用于加强销售及售后网络覆盖；基础设施扩建及用于营运资金和一般公司用途。