10月28日，溜溜果园更新了港交所上市申请，再次叩响资本市场大门。
这距离它上一次尝试上市，已经过去6年。
2019年，溜溜果园因销售增长放缓、盈利承压，撤回A股上市申请。[1]那一年，它仍是被“溜溜梅”定义的品牌——靠一颗青梅成名，一度也因这颗青梅限制。
6年后，它换了故事。
最新招股书显示，溜溜果园的增长引擎正在从单一青梅，转向“西梅+梅冻”双驱动：2024年公司营收突破16亿元，其中两大新品类成为主要拉动。
这家曾因增长放缓而折戟A股的老牌梅企，正通过一次内部“新陈代谢”，向市场证明其已找到第二增长曲线。作为中国果类零食行业零售额第一的品牌，我们从招股书上，看到了更多溜溜果园的变化与加速。
溜溜果园更新招股书，2024年西梅产品、梅冻成增长引擎
港交所文件显示，10月28日，溜溜果园集团股份有限公司再度向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、国元国际。
溜溜果园招股书显示，2022年至2025年上半年，集团营收、利润均实现稳步增长。
在2022年度、2023年度、2024年度，2025年上半年，溜溜果园实现收入分别约为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元、9.59亿元；同期，年内/期内利润为6843.2万元、9923.1万元、1.48亿元、1.06亿元。
2025年上半年，溜溜果园营收同比增长25.0%，净利润则同比增长75.4%。招股书显示，溜溜果园确认自2025年6月30日以来，公司无重大不利变动。
除去整体营收、利润增长，溜溜果园在招股书中用不少篇幅介绍了其新产品梅冻。
弗若斯特沙利文的资料显示，2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达4.9%；溜溜果园在中国天然成分果冻行业（按零售额计）同样排名第一，市场份额为45.7%。
而将梅冻放在整个中国果冻行业市场来看，溜溜果园梅冻占据2024年果冻行业市场份额的2.9%。
招股书显示，2022年、2023年、2024年，梅冻产品的销售收入分别为人民币2.303亿元、人民币3.111亿元、人民币4.104亿元。2024年上半年及2025年上半年，梅冻产品的销售收入为人民币2.079亿元及人民币2.827亿元，每个统计期保持着30%以上的增长率。
而西梅产品，则是继“青梅”之后，溜溜果园增长最快的新品类之一，也是招股书重点描写的“第二增长曲线”
招股书显示，西梅产品近三年复合增长率约为35%，增速远超青梅类主品（约8%）。溜溜果园2020年推出西梅产品后，有了西梅干、西梅果泥、西梅纤生等不同产品线。
招股书中提到，溜溜果园西梅产品的品牌认知度在2024年消费者调研中达到了68%（青梅类为92%）。
而从销售网络看，截至2025年6月30日，溜溜果园建立覆盖全国34个省市的经销网络，拥有1389家经销商。溜溜果园表示，集团已“积极拓展海外市场（例如日本、韩国及东南亚），并采取适应当地文化的销售及营销策略。”
过去几年，溜溜果园渠道端有了较为明显的变化，经销网络、自营网店的收入占比下降。2022年溜溜果园经销网络收入占比74.5%，2024年则为40.8%；2022年溜溜果园自营网点收入占比12.6%，2024年则为8.6%；2024年溜溜果园零食专卖店收入达5.51亿元，相较2022年的1260万元实现了爆发式增长；溜溜果园在超市及会员制商店的收入占比也从2022年的11.8%，提升到2024年的16.5%。
溜溜果园的产品“新陈代谢”
大单品，依旧是众多食品饮料行业发展的重要策略。
可口可乐这一大单品成就了市值万亿元的可口可乐公司；AD钙奶创造了中国百亿单品的神话，近几年哇哈哈的创新仍在尝试“AD钙奶+”的解法；农夫山泉14年前推出的东方树叶，如今帮助农夫山泉茶饮料突破百亿大关，如今茶饮料在农夫山泉营收占比为39.4%，已正式超越占比36.9%，成为农夫山泉的第一大单品。
溜溜梅便是溜溜果园发展过程中，打开知名度和实现突破的关键产品。
溜溜梅的存在，为溜溜果园带来了品牌效应和规模效应，但产品结构单一也会带来风险。业内分析人士表示，过度单一化的产品结构很可能会阻碍企业满足更多元化的消费者，不利于企业在市场竞争中占据主动地位，也很容易受到原材料市场价格波动的影响。[2]
事实也确实如此。
这不是溜溜果园第一次冲击上市，2019年6月17日，溜溜果园曾向深交所提交A股上市申请，后于2019年12月8日撤回。
溜溜梅创始人兼CEO杨帆在接受媒体采访时表示，当年的决定有些任性：“当时为了新战略投入要花很多钱，报表既然不会好看，股东和我商量的当天我就打电话，决定撤回上市申请，就是这么任性。但我本身也认为IPO不是企业的终极目标。”[1]
在更新的招股书中，溜溜果园也对当年撤回上市给出了更具体的解释——当时，为应对销售增长步伐放缓的问题，公司启动品牌战略升级。公司聘请品牌顾问，以支持全面的品牌重塑与市场调研，并在主要城市开展了全国性的营销活动。这些举措涉及大量营销和咨询成本，对短期盈利能力造成压力。受其影响，公司的销售收入在短期内下滑、盈利承压，溜溜果园撤回了A股上市申请。
2019年，溜溜果园向深交所提交A股上市申请时，公司营收高度集中在青梅类产品，连续3年青梅类收入占比超85%，整体未走出“以梅为主”的单一格局。当时的招股书规划，也主要聚焦于“休闲食品生产基地建设、新品研发和食品安全检测、营销渠道拓展和品牌建设”三大项目。
但今年重新申请上市时，溜溜果园的定位已变为“以青梅为核心的果类健康零食及健康饮品公司”，不仅营收、净利润持续增加，产品结构也更加丰富。
今年4月，溜溜果园CBO梅惠祥接受了采访。这次的采访里，梅惠祥介绍了公司旗下产品的类型可分为四类：一是传统的梅子蜜饯产品；二是果冻布丁类的梅冻；三是西梅的产品；四类我们新推出的软糖类产品打梅打。[3]
这一产品布局，恰恰体现了溜溜果园在“大单品”生命周期管理上的战略思考。纵观食品行业，让大单品持续焕发生命力的路不止一条。
一是产品迭代，如乐事、奥利奥通过口味创新、限定包装等方式，让其大单品持续多年保持活力；二是围绕核心原料进行多元化拓展，如乳业巨头依托牛奶这一核心原料，不断衍生出常温奶、酸奶、奶酪、冰淇淋等产品矩阵，将单一品类认知转化为全产业链优势；三是构建第二增长曲线，如农夫山泉的第二增长曲线茶饮料，如今成为营收第一大板块，元气森林通过持续不断的孵化，目前已拥有4款10亿元单品。
溜溜果园选择的就是第二条和第三条相结合的路径——它一方面牢牢抓住梅的核心原料，另一方面通过梅冻、打梅打等新产品形态，切入果冻、软糖等更广阔的零食品类赛道。
我们在时隔六年的2份招股书中，看到了溜溜果园在产品上的“新陈代谢”。
过去十年，溜溜果园几乎等同于“青梅”。无论是雪梅、冰梅还是无核梅，都是在同一颗青梅上不断做文章。但新的溜溜果园，它一边在做定制化，一边努力实现多元化，努力让不同的“梅”进入不同的消费场景。
皇梅，就是溜溜果园“新陈代谢”的象征之一。
2024年，溜溜果园为会员制商店山姆定制推出皇梅系列——大果、高肉厚度、更低盐度、家庭装规格。这款只在特定渠道售卖的产品，被视为溜溜果园高端化的尝试，也标志着它开始学会“为渠道定制产品”，换了思路的溜溜果园，在超市及会员制商店收入进一步提升。2025上半年，溜溜果园在会员制商店收入占比已提升至8.8%。
皇梅的诞生，只是溜溜果园在产品多元化的尝试之一。
在梅冻上，溜溜果园也进行了诸多尝试。2023年，溜溜果园设立了梅冻食品科技工厂，用无防腐工艺解决了果冻短保问题，并以冷藏即食、运动补水、夏日解渴等细分场景，吸引年轻消费群体。招股书显示，2024年，梅冻产品销售收入同比增长近八成，已成为继青梅、西梅之后的第三条增长线。
2024年，梅冻与西梅产品合计贡献收入近四成。从产品结构看，溜溜果园的营收构成已经从单一青梅，转为青梅、西梅、梅冻的三足鼎立格局。和2019年媒体报道溜溜果园招股书时的“净利降3年，产品结构单一”相比，2025年重新冲击IPO的溜溜果园做到了“净利增三年，结构成三级”。
注：文/Sage，文章来源：FBIF食品饮料创新(公众号ID：FoodInnovation)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。