鹰眼预警：苏宁环球营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，苏宁环球发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.34亿元，同比下降28.67%；归母净利润为1.37亿元，同比下降45.51%；扣非归母净利润为1.37亿元，同比下降45.43%；基本每股收益0.0452元/股。

公司自1997年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为49.42亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏宁环球2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.34亿元，同比下降28.67%；净利润为1.38亿元，同比下降44.84%；经营活动净现金流为-6258.36万元，同比下降127.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.3亿元，同比下降28.67%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降28.67%，低于行业均值-12.36%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-7.94%，-16.73%，-45.51%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-7%，-17.69%，-45.43%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-3.27%高于行业均值-4.82%，营业收入同比变动-28.67%低于行业均值-12.36%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.1亿元、-0.3亿元、-0.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.454低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.45低于行业均值10.48，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.36、-0.11、-0.45，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为51.2%，同比下降15.23%；净利率为14.78%，同比下降22.68%；净资产收益率（加权）为1.45%，同比下降45.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为62.93%、60.41%、51.2%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为51.2%，高于行业均值20.55%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为29.14%，19.11%，14.78%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为51.2%高于行业均值20.55%，存货周转率为0.06次低于行业均值0.45次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为51.2%高于行业均值20.55%，应收账款周转率为12.61次低于行业均值20.7次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.13%，2.65%，1.45%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为29.74%，同比下降10.5%；流动比率为3.09，速动比率为0.55；总债务为16.08亿元，其中短期债务为7.75亿元，短期债务占总债务比为48.23%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、-0.01、-0.02，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为17.18%高于行业均值-66.39%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.1%，营业成本同比增长-12.09%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.61，同比下降41.98%；存货周转率为0.06，同比下降7.4%；总资产周转率为0.07，同比下降24.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为12.61，同比大幅下降至41.98%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.06低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为58.4%，高于行业均值44.37%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为6.63%，高于行业均值4.74%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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