鹰眼预警：大悦城营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，大悦城发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为152.31亿元，同比下降5.29%；归母净利润为1.09亿元，同比增长129.87%；扣非归母净利润为9263.06万元，同比增长122.06%；基本每股收益0.03元/股。

公司自1993年10月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为20.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大悦城2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为152.31亿元，同比下降5.29%；净利润为7.48亿元，同比增长1869.83%；经营活动净现金流为26.87亿元，同比增长38.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为152.3亿元，同比下降5.29%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.29%，净利润同比增长1869.83%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为5.4亿元、0.4亿元、7.5亿元，同比变动分别为-48.92%、-92.98%、1869.83%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.29%，税金及附加同比变动232.43%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.29%，经营活动净现金流同比增长38.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为36.35%，同比增长60.91%；净利率为4.91%，同比增长1979.87%；净资产收益率（加权）为1.02%，同比增长138.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为26.5%、22.59%、36.35%，同比变动分别为-21.93%、-14.76%、60.91%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.35%，高于行业均值20.55%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的22.59%增长至36.35%，行业毛利率由上一期的26.32%下降至20.55%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.35%高于行业均值20.55%，存货周转率为0.14次低于行业均值0.45次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.59%增长至36.35%，存货周转率由去年同期0.14次下降至0.14次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.59%增长至36.35%，应收账款周转率由去年同期34.18次下降至28.12次。

报告期内，公司资产负债率为75.19%，同比下降1.92%；流动比率为1.46，速动比率为0.6；总债务为634.06亿元，其中短期债务为180.69亿元，短期债务占总债务比为28.5%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为75.19%高于行业均值62.18%。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.62，1.54，1.46，短期偿债能力趋弱。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为151.9%高于行业均值-66.39%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.5亿元，较期初变动率为39.9%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.27%、0.28%、0.31%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.9%，营业成本同比增长-22.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为12.64%，高于行业均值5.96%。

报告期内，公司应收帐款周转率为28.12，同比下降17.75%；存货周转率为0.14，同比下降2.5%；总资产周转率为0.09，同比增长6.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为40.79，34.18，28.12，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.14低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.19%、0.33%、0.33%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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