鹰眼预警：华侨城A营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，华侨城A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为113.17亿元，同比下降50.82%；归母净利润为-28.68亿元，同比下降171.52%；扣非归母净利润为-29.15亿元，同比下降147%；基本每股收益-0.3568元/股。

公司自1997年9月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为165.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华侨城A2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为113.17亿元，同比下降50.82%；净利润为-36.8亿元，同比下降153.84%；经营活动净现金流为25.55亿元，同比增长190.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为113.2亿元，同比大幅下降50.82%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降50.82%，低于行业均值-12.36%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-28.7亿元，同比大幅下降171.52%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-29.2亿元，同比大幅下降147%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-45.5亿元，-16.3亿元，-18.1亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-3.14%高于行业均值-4.82%，营业收入同比变动-50.82%低于行业均值-12.36%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降50.82%，经营活动净现金流同比增长190.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.69低于行业均值10.48，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为6.9%，同比下降50.16%；净利率为-32.51%，同比下降416.13%；净资产收益率（加权）为-5.9%，同比下降202.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.53%、13.84%、6.9%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为6.9%，低于行业均值20.55%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-32.51%，同比大幅下降416.13%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-32.51%，低于行业均值-17.81%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.92%，-1.95%，-5.9%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.9%，低于行业均值-4.26%。

报告期内，公司资产负债率为77.1%，同比增长1.32%；流动比率为1.44，速动比率为0.46；总债务为1297.76亿元，其中短期债务为412.72亿元，短期债务占总债务比为31.8%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为77.1%高于行业均值62.18%。

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为75.91%，76.09%，77.1%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.68，1.65，1.44，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为183.87%高于行业均值-66.39%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为145.62%、163.8%、183.87%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为10.8亿元，较期初变动率为32.1%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.1%，营业成本同比增长-46.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为14.48%，高于行业均值5.96%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为10.17%、13.05%、14.48%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为10.45，同比下降59.28%；存货周转率为0.07，同比下降38.78%；总资产周转率为0.04，同比下降44.08%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为10.45，同比大幅下降至59.28%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.07，同比大幅下降38.78%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.07低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为46.9%，高于行业均值44.37%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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