鹰眼预警：荣盛发展应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，荣盛发展发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为141.81亿元，同比下降28.19%；归母净利润为-28.67亿元，同比下降805.49%；扣非归母净利润为-27.34亿元，同比下降5590.32%；基本每股收益-0.66元/股。

公司自2007年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为118.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对荣盛发展2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为141.81亿元，同比下降28.19%；净利润为-26.35亿元，同比下降2490.43%；经营活动净现金流为-3.93亿元，同比增长46.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为57.35%，-13.46%，-28.19%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降28.19%，低于行业均值-12.36%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为104.81%，-392.46%，-805.49%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降805.49%，低于行业均值-223.69%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为107.96%，-127.03%，-5590.32%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降5590.32%，低于行业均值-249.9%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-66.4亿元，-3.9亿元，-19.8亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动4.04%高于行业均值-4.82%，营业收入同比变动-28.19%低于行业均值-12.36%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为19.93%、27.82%、29.99%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.19%，经营活动净现金流同比增长46.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.9亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.15低于行业均值10.48，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为3.9%，同比下降73.84%；净利率为-18.58%，同比下降3428.96%；净资产收益率（加权）为-21.26%，同比下降1463.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.83%、14.92%、3.9%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为3.9%，低于行业均值20.55%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.61%，0.56%，-18.58%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.46%，-1.36%，-21.26%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.26%，低于行业均值-4.26%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-5.6亿元，同比下降3532.78%。

报告期内，公司资产负债率为90.06%，同比增长4.55%；流动比率为1.12，速动比率为0.27；总债务为410.6亿元，其中短期债务为261.88亿元，短期债务占总债务比为63.78%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为90.06%高于行业均值62.18%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.02，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为284.88%高于行业均值-66.39%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-0.6%，营业成本同比增长-18.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为12.34%，高于行业均值5.96%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-3.9亿元、-417.7万元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.8亿元、435.9万元，公司经营活动净现金流分别-4.8亿元、-7.3亿元、-3.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.4，同比下降8.4%；存货周转率为0.13，同比增长0.41%；总资产周转率为0.09，同比下降8.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.4低于行业均值20.7，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.67，3.71，3.4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.13低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为67.03%，高于行业均值44.37%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.65、4.23、3.74，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.11%、2.32%、2.56%，持续增长。

点击荣盛发展鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。